Экономика майнинга ужесточается, поскольку рекордный хешрейт сталкивается с падением цены Биткойна: Отчет

Майнеры Биткойна сейчас находятся под сильным давлением — хешрейт сети только что достиг рекордных 1,16 ZH/s в октябре, в то время как цена BTC упала до около 81 тыс. долларов в начале ноября. Эта жесткая комбинация опустила хешпрайс ниже 35 долларов/PH/s, провалившись под медиану в 45 долларов/PH/s, о которой сообщали публичные майнеры. Перевод: маржи испаряются, и некоторые операции приближаются к прямой безубыточной зоне.

Сроки окупаемости майнинговых установок растянулись более чем на 1200 дней (да, вы правильно прочитали), в то время как затраты на финансирование продолжают расти по всем направлениям. Это следует за относительно спокойным третьим кварталом, когда хешпрайс в среднем составлял около 55 долларов/PH/s благодаря тому, что BTC торговался около 110 тыс. долларов. Сейчас? Растущая конкуренция в сети + падение цены BTC = рентабельность майнинга на самых низких уровнях за всю историю наблюдений.

Финансовое давление вызвало всплеск заимствований майнеров, начиная с волны конвертируемых облигаций с почти нулевым купоном в прошлом квартале. И хотя майнеры ускоряют свой переход в ИИ и высокопроизводительные вычисления (HPC), доходы от этих услуг все еще слишком малы, чтобы существенно компенсировать резкое падение доходов от майнинга Биткойна.

Вот сюжетный поворот: несмотря на ужесточение экономики сектора, все десять ведущих публично торгуемых майнеров выросли за последние 24 часа. CleanSpark, Cipher Mining и IREN показали двузначный рост в понедельник после того, как JPMorgan выпустил исследовательскую записку, повысив целевую цену для этих трех, указав на всплеск долгосрочных сделок HPC и облачных услуг по всему сектору.

JPMorgan отметил, что цена акций Cipher упала примерно на 45% от своего пика, создавая выгодную точку входа, и заявил, что компания 'хорошо позиционирована' для подписания дополнительных сделок с арендаторами HPC. В ноябре IREN заключила пятилетнюю сделку на 9,7 млрд долларов по облачным услугам GPU с Microsoft, предоставив технологическому гиганту доступ к GPU Nvidia GB300, размещенным в дата-центрах IREN.

Банк снизил свои оценки для Marathon Digital и Riot, утверждая, что более низкие цены на Биткойн и большие количества акций оказывают давление на значительные запасы монет этих майнеров. Всплеск акций майнеров также совпал с умеренным восстановлением BTC — рост примерно на 2% за 24 часа до торгов около 89 тыс. долларов на момент написания.