Фьючерсы SOL: ставка финансирования становится отрицательной. Будет ли следующей остановкой $180?

Несмотря на сильные фундаментальные показатели, институциональные игроки продолжают избегать Solana из-за проблем с MEV. Шансы SOL на рост до $180 кажутся небольшими при текущих препятствиях.

В понедельник ставка финансирования бессрочных фьючерсов SOL стала отрицательной, что указывает на более высокий спрос на короткие (продажные) позиции. Учитывая, что трейдеры криптовалют обычно оптимистичны в отношении направления цены, этот сдвиг относительно редок и сигнализирует о широком отсутствии уверенности среди бычьих инвесторов.

Некоторые аналитики утверждают, что конкурентное преимущество SOL было подорвано быстрым расширением экосистемы Ethereum второго уровня. Другие подчеркивают более интегрированный пользовательский опыт Solana как продолжающееся преимущество. Хотя SOL увидела снижение после мании мемкоинов, появились новые варианты использования.

Jito, в настоящее время крупнейшее децентрализованное приложение (DApp) Solana, удерживает 17,92 миллиона SOL в общей заблокированной стоимости (TVL), что на 12% больше, чем в январе. Предоставляя стейкинг, оптимизированный под максимальную извлекаемую стоимость (MEV), и интегрированные услуги децентрализованных финансов, Jito демонстрирует, что Solana продолжает инновации и не зависит от платформ запуска токенов.

Solana также может похвастаться коэффициентом стейкинга в 66,5%, что означает, что меньше токенов SOL доступны для продажи на биржах. Для сравнения, менее 30% Ether стейкается на Ethereum, в то время как ADA Cardano имеет уровень стейкинга 58%. Текущая годовая доходность стейкинга SOL в 7,3% предлагает сильные стимулы для держателей токенов стейкать свои монеты.

Согласно сообщению в X от SolanaFloor, Solana лидировала среди всех блокчейнов по доходу сети третий квартал подряд.

Во втором квартале 2025 года Solana заработала 271,8 миллиона долларов дохода, что, как сообщается, на 64% больше, чем у Tron, и более чем вдвое превышает 129,1 миллиона долларов Ethereum. Доминирование Solana также проявляется в активности DApp, с пользователями, потратившими 460 миллионов долларов на комиссии за 30 дней. Это отражает здоровую экосистему и стимулирует разработчиков строить на платформе.

Несмотря на продолжающуюся критику относительно неудачных транзакций и высокой концентрации активности, это результат преднамеренных дизайнерских решений и представляет возможности для оптимизации, а не структурные слабости. Если бы только активность ботов раздувала объемы, было бы мало оправданий для 62,6 миллиона долларов сетевых комиссий, уплаченных в июне.

Влад Тенет, генеральный директор Robinhood, как сообщается, сказал, что строительство на Solana было отклонено из-за проблем с MEV, добавив, что они хотели "полного контроля валидатора". Пользователь X forrestnorwood из Conduit отметил, что и Coinbase, и Robinhood "выбрали максимальный контроль, предпочитая гарантии упорядочивания транзакций на своих собственных L2".

Если эти утверждения верны и крупные учреждения продолжают обходить Solana стороной, это может ограничить потенциал роста SOL. Эти опасения помогают объяснить угасающий интерес к бычьим позициям SOL с плечом и в конечном итоге связаны со стратегией Ethereum по стимулированию роллапов с чрезвычайно низкими комиссиями за данные.

Критический вопрос для держателей SOL заключается в том, откажется ли Ethereum в конечном итоге от своей хищнической ценовой модели и будет вынужден конкурировать на равных. Пока шансы на то, что SOL вернется к уровню $180, остаются небольшими.