Опционы на биткоин сигнализируют об экстремальном страхе: следующий ли это BTC ниже $80 000?

Опционы на биткоин только что достигли пиковых уровней страха, невиданных за год — трейдеры готовятся к более глубокой распродаже, поскольку BTC тестирует $81 000 впервые за более чем два месяца. Коррекция на 10% произошла после того, как спотовые ETF на биткоин показали массовый отток средств, а золото упало на 13% от своего исторического максимума. Психологическая поддержка на уровне $80 000 теперь под вопросом.

Спотовые ETF на биткоин, котирующиеся в США, потеряли $2,7 миллиарда чистого оттока средств с 16 января — это 2,3% от общего объема активов под управлением. Некоторые считают, что институциональный спрос остановился; другие говорят, что 18-процентный трехмесячный рост золота временно затмевает привлекательность BTC как средства сбережения стоимости. В любом случае, восприятие риска зашкаливает.

Один из основных триггеров тревоги: угрозы квантовых вычислений для криптографии блокчейна. Coinbase только что сформировал независимый консультативный совет для оценки этих рисков, с публикацией исследований к началу 2027 года. Дебаты разгорелись после того, как Jefferies исключил биткоин из своего флагманского портфеля, ссылаясь на долгосрочные проблемы безопасности. Но соучредитель Blockstream Адам Бэк говорит, что квантовый риск переоценен как минимум на десятилетие — технология слишком ранняя, чтобы украсть биткоин.

Дельта-скью опционов на BTC резко выросла до 17% в пятницу — самый высокий показатель за более чем год. На нейтральных рынках опционы пут обычно торгуются с максимальной премией в 6% по сравнению с коллами. Текущие уровни кричат об экстремальном страхе, часто вызывая волатильные колебания, поскольку маркет-мейкеры хеджируются от дальнейшего снижения.

Около $860 миллионов в позициях по фьючерсам на BTC с использованием кредитного плеча были ликвидированы между четвергом и пятницей — многие трейдеры были застигнуты врасплох. Но не вините во всем кредитное плечо: совокупный открытый интерес по фьючерсам на BTC упал до $46 миллиардов в четверг, по сравнению с $58 миллиардами три месяца назад. Снижение кредитного плеча не всегда медвежье — рынок теперь здоровее, поскольку избыточный риск устранен.

Чтобы оценить реальный аппетит к риску, проверьте спрос на стейблкоины в Китае. Когда инвесторы бегут из криптовалют, этот индикатор обычно падает ниже паритета. Сейчас Tether торгуется со скидкой в 0,2% к USD/CNY — что предполагает умеренный отток, но лучше, чем скидка в 1% на прошлой неделе. Суть: производные инструменты биткоина отражают осторожность после 13-процентного падения цены за 14 дней.

Вернется ли биткоин к $87 000 и восстановит ли бычий импульс, зависит от того, осознают ли инвесторы, что ни один актив не застрахован от коррекций, когда макроэкономические и геополитические страхи подстегивают спрос на наличные и краткосрочные казначейские облигации США.