Стратегия будет продавать Биткоин как 'последнее средство', если mNAV падает, капитал недоступен: CEO

Генеральный директор Strategy Фонг Ле только что обнародовал правду: они ликвидируют Биткоин только в том случае, если их акции торгуются ниже NAV И они не могут привлечь свежий капитал. Перевод: когда финансовая математика вынуждает их действовать.

В своем интервью What Bitcoin Did Ле разложил по полочкам: если mNAV Strategy опускается ниже 1 и финансирование иссякает, продажа BTC становится "математически" оправданной для защиты "доходности Биткоина на акцию". Но он подчеркнул, что это чистая энергия последнего средства, а не смена политики. "Я бы не хотел быть компанией, которая продает Биткоин", - признал он, добавив, что финансовая дисциплина > эмоции, когда рынки становятся токсичными.

Вот их план действий: привлекать капитал, когда акции торгуются с премией к NAV, развертывать эти деньги для накопления большего количества BTC (в настоящее время $89,353), увеличивая BTC на акцию. Когда эта премия исчезает, продажа некоторых активов для выполнения обязательств предпочтительнее выпуска разводняющего акционерного капитала.

Время острое - инвесторы следят за их растущими фиксированными выплатами по привилегированным акциям, выпущенным в этом году. Ле раскрыл годовые обязательства около $750M-$800M по мере погашения недавних выпусков. Его ход? Сначала финансировать выплаты за счет акционерного капитала, привлеченного по премии mNAV.

"Чем больше мы платим дивидендов каждый квартал, это приучает рынок осознавать, что даже на голом рынке мы платим. Когда мы это делаем, они начинают повышать цены", - объяснил Ле.

Помимо балансовой гимнастики, Ле удвоил ставку на долгосрочный тезис Биткоина: "Он несуверенный, имеет ограниченное предложение... люди в Австралии, США, Украине, Турции, Аргентине, Вьетнаме, Южной Корее - всем нравится Биткоин."

На прошлой неделе Strategy запустила новую панель управления "BTC Credit", чтобы успокоить инвесторов после последнего падения Биткоина и распродажи казначейских акций цифровых активов. Будучи крупнейшим корпоративным держателем BTC, они заявляют о десятилетиях покрытия дивидендов, даже если Биткоин застынет на месте.

Strategy утверждает, что их долг остается покрытым, если BTC падает до их средней цены покупки (~$74,000), и остается управляемым даже при $25,000.