Стратегия Metaplanet по Bitcoin сталкивается с кризисом финансирования на фоне падения акций: Отчет

Metaplanet, токийская компания, агрессивно накапливающая Bitcoin, сталкивается с растущим давлением из-за падения цены акций, что угрожает модели финансирования, которую она использовала для создания одного из крупнейших корпоративных казначейств Bitcoin в мире.

Акции компании упали на 54% с середины июня, несмотря на то, что Bitcoin вырос примерно на 2% за тот же период. Это снижение подвергло стрессу ее механизм привлечения капитала "маховик", который зависит от роста цен акций для разблокировки финансирования через варранты MS, выпущенные для Evo Fund, ее ключевого инвестора.

При резком падении акций исполнение этих варрантов больше не привлекательно для Evo, что сжимает ликвидность Metaplanet и замедляет ее стратегию приобретения Bitcoin, согласно отчету Bloomberg в воскресенье.

Под руководством бывшего трейдера Goldman Sachs Саймона Геровича Metaplanet в настоящее время владеет 18 991 BTC, что делает ее седьмым по величине публичным держателем, согласно BitcoinTreasuries.NET. Компания стремится увеличить свой стек до 100 000 BTC к концу 2026 года и до 210 000 BTC к 2027 году.

Топ-15 компаний с казначейством Bitcoin. Источник: BitcoinTreasuries.NET

По мере потери импульса стратегии "маховик" Герович обращается к альтернативному финансированию. В среду Metaplanet объявила о планах привлечь примерно 130,3 миллиарда иен (880 миллионов долларов) через публичное предложение акций на зарубежных рынках.

Кроме того, акционеры проголосуют в понедельник об одобрении выпуска до 555 миллионов привилегированных акций, редкого инструмента в Японии, который может принести до 555 миллиардов иен (3,7 миллиарда долларов).

В интервью Bloomberg Герович назвал привилегированные акции "защитным механизмом", позволяющим вливание капитала без разводнения обычных акционеров, если акции упадут дальше. Эти акции, которые, как ожидается, будут предлагать до 6% годовых дивидендов и изначально ограничены 25% Bitcoin-холдингов компании, могут привлечь японских инвесторов, испытывающих недостаток доходности.

Однако аналитики осторожны. "Премия Bitcoin будет определять успех всей стратегии", - сказал Эрик Бенуа из Natixis. Эта премия, разница между рыночной капитализацией Metaplanet и стоимостью ее Bitcoin-холдингов, упала с более чем 8x в июне до всего 2x, увеличивая риск разводнения.

Компания приостановила исполнение варрантов Evo с 3 по 30 сентября, прокладывая путь для выпуска привилегированных акций. Остается ли увидеть, сможет ли этот сдвиг стабилизировать стратегию финансирования Metaplanet.

Тем временем Metaplanet была повышена с малой капитализации до средней капитализации в полугодовом обзоре FTSE Russell за сентябрь 2025 года, получив включение в индекс FTSE Japan. Этот шаг последовал за сильными показателями компании во втором квартале.